在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示(shì)后有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产生二(èr)级市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下裤子175是几个x降(jiàng)和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提(tí)出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的(de)两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个亿(yì)的(de)资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24裤子175是几个x亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其(qí)是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业。

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